“El Banco Central no va a poder sostener la tasa del 40% el próximo mes” Destacado

“El Banco Central no va a poder sostener la tasa del 40% el próximo mes”

Juan Ignacio Surraco es gerente de Sector Público en Balanz Capital. Como analista del mercado, opinó que el Banco Central no podrá sostener, en el corto plazo, la tasa del 40 por ciento, que esta vez le permitió superar la crisis cambiaria y contener la suba del dólar.

 

Surraco, que tiene una maestría en Finanzas de la UBA, le dijo a El Intransigente que si bien la renovación de las Lebacs significaron un triunfo para el BCRA, perjudicó a la actividad productiva. 

 

“Es una buena señal para el Banco Central, es un triunfo, porque demostraron que se pudieron bancar una situación que era difícil.  Definitivamente no es algo sostenible, un país donde la tasa en pesos es de 40% y la inflación pretende ser del 20%. Y una tasa del 40% implica un costo muy alto para la financiación productiva, entre otras cosas”, explicó.

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Durante una charla con este medio, hizo referencia a los próximos vencimientos que deberá enfrentar el Banco Central para mantener interesados a los inversores. Y sostuvo que el mercado estará activo en la búsqueda de arbitrajes entre las Lebacs y los bonos del Tesoro Nacional a tasa fija en pesos que también emitió el ministro de Finanzas Caputo.

 

—¿Qué implicancias tiene la renovación de las Lebacs? 

—El gobierno con la tasa regula el dólar y la inflación. En medio de la corrida de los últimos diez días, los inversores empezaron a desprenderse de todas las Lebacs que tenían en las carteras y, al venderlas, los precios de las Lebacs cayeron en el mercado. 

 

—Este 40%, ¿es un precio muy alto?

—Se traduce a los bancos comerciales, que le prestaron al Banco Central un 40%.

 

Cuando venga una Pyme y le pida prestado a un banco comercial, le van a cobrar más del 40%, porque el banco tiene que ganar algo.

 

—Claro, recién hablaba con la Federación Agraria, me decían esto.

—Para lo que pasó en el mercado era necesario convalidar esta tasa, para evitar que los inversores siguieran yéndose al dólar.  Esto lo que hace es un triunfo para el Banco Central, en este sentido, evita que la gente siga desarmando las posiciones del peso y se vaya al dólar. El dólar de hecho bajó. Hoy bajó entre uno y medio y dos por ciento.

 

—El tema es qué va a pasar en treinta días…

—En treinta días le va a renovar parte del stock que le renovó hoy. Le va a vencer de nuevo y va a tener que salir a vender de nuevo.

 

—¿Y va a tener nuevamente que ver la tasa o es siempre fija?

—No, la tasa la fijan una vez por mes. Elige a qué tasa toma las renovaciones.

 

—¿Pero el mes que viene vamos a estar igual a hoy, a la expectativa o lo que se tiene que renovar es menos?

—El mes que viene se van a tener que renovar bastante. Lo que vamos a ver ahora es cómo se va a ir moviendo el mercado de pesos, cómo van estando los precios de estas Lebacs en el mercado secundario. En base a eso, vamos a tener una idea más o menos a qué tasa, el mes que viene el Banco Central va a renovar las nuevas Lebacs. Yo estimo que va a estar bajando la tasa y que no va a bajar a 25%, pero va a estar abajo de 40%. 

 

—¿Y por qué el mes que viene sí aceptaría una tasa más baja?

—Por la demanda nueva de Lebacs. En cuanto a la implicancia del dólar, creo que con una tasa del 40% va a haber menos presión a la demanda de dólares.  El dólar debería bajar un poco, si bien no se iría a 20 como antes, pero debería bajar un poco. Yo creo que va a flotar alrededor de 23. En 23.50, para ser más preciso, entre 23 y 24. Eso hasta el mes que viene. Por estas dos semanas, hay que hacer pronósticos. El gobierno se pasó pronosticando mucho tiempo y es difícil.

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